设为首页 - 加入收藏
您的当前位置:主页 > 水果美食 > 正文

绝味食品(603517)2019年三季报点评:业绩延续较快增长 稳步扩展美食生态圈

来源:网络整理 编辑:瓜果网 时间:2019-10-25


    风险提示:原材料价格上涨,开店不及预期,食品安全风险等

事项:公司发布2019年三季报,前三季度实现收入38.86亿元,同增18.98%,归母净利润6.14 亿元,同增26.06%。单Q3 收入13.96 亿元,同增18.21%,归母净利润2.18 亿元,同增26.54%,业绩延续较快增长,符合我们预期。

    投资建议:公司作为卤制品行业龙头,供应链管理及品牌渠道优势明显,当前门店保持良好扩张节奏,费用控制良好,业绩稳健增长可期。此外,公司开始布局串串业务以及供应链服务业务,并积极投资并购构建美食生态圈,海外布局亦在加快,中长期具备增长看点。我们维持2019-2021 年EPS 预测为1.39/1.66/1.95 元,对应PE 为32/27/23 倍,暂维持12 个月目标价49.8 元,对应明年30 倍PE,维持“强推”评级。

    前三季度销售商品收到现金为44.43 亿元,同增13.7%,经营活动现金净额为8.64 亿元,同增67.4%。

    收入保持较快增长,开店及同店节奏良好。公司前三季度实现收入38.86亿元,同增18.98%,单Q3 收入13.96 亿元,同增18.21%,增速延续较快增长,预计Q3 开店及同店增长仍维持良好节奏,预计全年完成开店800-1200 家目标完成无虞。分地区看,前三季度华中、华东、华南、西南、华北、西北分别实现收入10.05 亿元、9.63 亿元、7.15 亿元、5.45 亿元、4.47 亿元、6709.56 万元,分别同增18.30%、14.57%、29.99%、16.71%、13.98%、11.11%,其中华中、华南市场增长较快。境外业务方面,新加坡及香港地区市场实现收入5739.25 万元,同增42.98%。

    Q3 毛利率提升明显,盈利能力有所提升。公司前三季度毛利率34.70%,同比下降0.21pct,单Q3 毛利率为35.52%,同比提升1.60pcts,环比提升0.49pct,毛利率提升推测来自于原材料成本回落,此前渠道调研反馈上半年鸭脖等成本有所上涨,三季度略有回落,预计全年同比保持平稳。费用率方面,公司19Q3 销售费用率为9.66%,同比提升1.12pcts;管理费用率5.40%,同降0.78pct。综上,公司前三季度净利率为15.81%,同比提升0.89pct,Q3 净利率同比提升0.99pct 至15.38%,盈利能力有所提升。
    短期关注门店稳步扩张,长期构建美食生态圈战略清晰。短期来看,公司收入增长仍来自门店稳步扩张驱动,近年以每年800-1200 家速度开店,目前已破万家,门店天花板尚远。长期来看,公司背靠全国化门店构建美食平台,对外投资卤味、轻餐、调味品、冷链物流等领域项目,依靠其供应链及门店管理能力打造美食生态圈。未来在门店规模效应、平台协同效应下,公司业绩增长具备看点,规模优势亦会稳步显现。

相关文章:

网友评论:

无法在这个位置找到: ajaxfeedback.htm
栏目分类

Copyright © 2016-2019 guaguo.cc. 瓜果网 版权所有 Power by guaguo 站点地图 最新更新

Top